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中金公司:三年跌势的终结

发布者:顺达注册发布时间:2020-07-03访问量:35

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  【中金汽车】三年下跌末期,关注优质蓝筹股机会补充上涨

  资料来源金车研究

  投资建议

  自今年年初以来,我们已经对乘用车和零部件行业的滞涨目标进行了分类,我们建议重点关注高质量的蓝筹股以补充增长机会。

  原因

  建议零部件行业的蓝筹滞涨将重点放在高质量的beta补充机会上。从今年年初的股价表现来看,在零部件领域上涨的大部分零部件都是特斯拉的产业链品种,例如三华智能控制,银轮公司。,Ltd.和顶级组。跌幅最大的企业包括福耀玻璃A / H,华宇汽车和民视集团。 三大蓝筹股,年初至今跌幅分别为13%/ 23%,15%和17%。 过去一个月进行了小规模维修,但与同行业相比,它仍处于滞涨状态。从估值的角度来看,与年初相比,大多数零件公司的当前PE ttm有所回升。 涨幅较大的公司包括骏升电子(76%),银轮(74%),Top Group(64%))和三华智控(59%),特斯拉和汽车电子相关目标具有估值驱动的改善,而领先的蓝筹股 如华宇(17%),福耀(2%)和闵石(-24%)的估值增速相对缓慢,甚至估值中心也已向下移动。我们认为,领先的蓝筹股价格滞涨主要是由于盈利预期下降,但随着行业恢复确定性增强,福耀,华宇,民视和其他领先的强劲Beta属性将得到体现,利润和估值都将迎来 在维修行情。

  车辆板块处于横向,GAC H的调整范围较大,重点是低估值目标的机会。从5月到现在,乘用车部门的利润预测已略有下调,2020/21年的下调为2。3%,1。相对于A股和H股2020年盈利预测下调了4%,年初以来已分别达到26%,15%,2021年盈利预测下调了16%,8%。从股票价格的角度来看,自5月以来,该行业的股票价格一直处于横盘整理状态。 总体跌幅较小,H股平均跌幅接近4%,超过A股。跌幅最大的目标是广汽H,该车2月份跌幅超过15%。 广汽A,上汽集团,东风集团和长城H的股价也小幅下跌,长安汽车的股价上涨了近15%。我们认为,个别股票的近期表现与销售回升和中期业绩预期有关。 在第二季度,恢复较快的长安,长城和吉利的销售不太可能降低盈利预测。目前,该行业的估值自5月以来略有下降,2021年A / H股票的平均P / E为9。1次,7。上汽集团,广汽集团H股和长城H股的估值处于历史低位的2倍,建议您留意后续补充提高低估值目标的机会。

  重申乐观的目标:福耀玻璃:随着海外工厂的逐步恢复,国内产能利用率继续提高,该公司第三季度业绩可能迎来反弹。展望未来,该公司的业绩增长将在明年更加确定,国内业务或同一个汽车市场将增长,并且随着高附加值产品比例的增加,自行车的价值有望继续突破。对于海外业务,FYSAM整合的效果可能会得到体现。 同时,U的利用率S. 工厂的生产能力将提高,浮动销售的比例将下降,盈利能力有望继续提高,或者可能为公司带来新的增长动力。从估值的角度来看,如果切换到2021年,该公司的当前股价仅相当于15倍本益比,这与该公司的平均值19相同。1在2019。与8倍的市盈率相比,有32%的改进空间和较大的维修空间; 华宇汽车:5月份国内市场开始加速恢复生产,5月份海外市场开始小批量生产。改进后,新的四华布局还有望开拓中长期增长空间和估值空间; 民世集团:我们预计第二季度国内市场将有较好的复苏,而海外市场将从五月开始逐步恢复生产,第二季度将开始运营。低点,欧洲的刺激政策偏重,这对 公司的电池盒业务将于2021年开始增加。

  利润预测和估值

  我们暂时维持上述公司的盈利预测和目标价不变。

  风险

  该市的复苏低于预期,海外疫情的影响超出了预期。

  

  

  

  

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